融資資訊
| 項目 | 值 |
|---|---|
| 公司 | Modal（美國紐約） |
| 輪次 | Series D |
| 金額 | $750M |
| 領投 | Accel |
| 跟投 | Kleiner Perkins（新投資人）；既有投資人全數跟投，包括 Menlo Ventures、General Catalyst、Redpoint、Lux Capital、Amplify Partners、Bain Capital Ventures |
| 估值 | $15.75B 投後（2026 年 5 月 C 輪為 $4.65B，約 3.4 倍） |
| 累計融資 | 未揭露 |
| 成立年份 | 約 2021 年（執行長自述「五年前」創立） |
| 員工數 | 200 人以上（紐約、舊金山、斯德哥爾摩，公司公告） |
這家公司做什麼
Modal 是給 AI 應用用的雲端運算平台：開發者寫好程式，Modal 負責在 GPU 上跑，不用自己處理容器、排程與 GPU 採購。
技術上，Modal 沒有沿用既有雲端堆疊，而是自建檔案系統、容器 runtime、排程器與網路，底下的算力來自 20 多家雲端供應商的容量池。產品有三條線：Functions（跑推論與訓練）、Sandboxes（給 agent 執行自己產生的程式碼的隔離環境），以及多節點訓練叢集。Sandboxes 在 2023 年推出，目前已啟動近 30 億個，內部測試可以同時跑 100 萬個。
公司稱年化營收已破 $10 億，一年成長超過 15 倍，C 輪後五個月用量成長三倍。Sandboxes 單項年化營收 $3 億。客戶包括 DoorDash、Ramp、Linear、Cognition、Runway，以及 Physical Intelligence、1X 這類機器人公司。
這筆融資的信號
對 Agent 生態的意義
Modal 的成長有很大一部分來自 agent：Cognition、Ramp、Linear、Hebbia 用它跑背景 agent，強化學習訓練也需要大量短命的隔離環境。agent 寫的程式碼一定要有地方跑，而且要跟其他東西隔開；這個需求以前多半由各家自己用容器拼湊，現在有一家公司光做這件事就做到年化 $3 億。Sandboxes 的 Secret Injection 讓 agent 用登入憑證卻看不到憑證本身，也正好對上最近 agent 逃出測試環境的事件。7 月 OpenAI 逃出測試環境的 agent 也曾入侵一個 Modal 帳號，這件事 Modal 的技術長已經公開證實。
投資人在賭什麼
Accel 領投、Kleiner Perkins 新加入，既有投資人全數跟投。從公開資訊看，投資人押的是「AI 原生運算層」：模型會換、應用會換，但跑推論、訓練、agent 沙箱都要算力和隔離，Modal 想當這一層的預設選項。估值五個月漲 3.4 倍，大致跟營收與用量的成長同步，不是只靠題材拉高。
值得觀察的數字
- 年化營收 $10 億以上，一年成長超過 15 倍
- Sandboxes 年化 $3 億，約佔總營收三成，啟動近 30 億個沙箱
- 估值 $4.65B → $15.75B（五個月 3.4 倍）；以年化營收計算，估值約 15.75 倍營收
Watchlist 狀態
已在 watchlist section B8，追蹤重點更新為：Sandboxes 營收佔比、VM sandbox GA 後的 agent 電腦使用案例，以及往 RL／post-training 產品延伸的進度。
今日收穫
之前以為 agent 沙箱是各家框架附帶的小元件，看到 Sandboxes 單項年化 $3 億才意識到：「讓 agent 安全地執行程式碼」本身就是一個市場，而且需求是跟 agent 的數量一起長的。