Ahead of AI：一位學者用月更深度文做到 20 萬訂閱的反直覺路線
計算生物學博士、前威斯康辛大學統計系教授 Sebastian Raschka，2022 年在 Substack 創辦 Ahead of AI，用月更長文拆解 LLM 論文與架構，四年做到 20 萬+訂閱。他刻意不接贊助、不追日更，靠書籍和付費訂閱變現，證明低頻高深度在 AI 電子報紅海裡也能走出一條路。
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12 篇文章ByteByteGo：從自費出書到百萬訂閱的系統設計帝國
前 Twitter / Apple / Zynga 工程師 Alex Xu 2020 年自費出版《System Design Interview》，一本書打進 Amazon 暢銷榜；2022 年與前 Discord 工程師 Sahn Lam 聯手推出 Substack 電子報，首月即破 2.6 萬訂閱，兩年半達百萬。從書到電子報、YouTube、付費平台，ByteByteGo 2024 年營收 $3.5M，團隊從兩人擴張到 26 人——全程零外部融資。
Daily Dose of Data Science：從被迫放棄碩士到 20 萬訂閱的技術電子報之路
IIT 畢業的前 Mastercard AI 工程師 Avi Chawla，因家庭因素取消赴美碩士後，在 Substack 用「每天 150 字圖文」切入 Data Science 電子報，5 個月破萬訂閱、收入超過全職，四年做到 20 萬+訂閱與付費課程平台。
Dense Discovery：403 期不追成長的設計師週刊
德國出生、墨爾本定居的設計師 Kai Brach，從獨立印刷雜誌 Offscreen 延伸出每週策展電子報 Dense Discovery，八年 403 期、36,000 訂閱者、63% 開信率——刻意不追規模，用一個主贊助版位 $649 起加 Friends 付費社群養活自己，證明「夠用就好」也是一種商業模式。
Lenny's Newsletter：從 Airbnb 產品主管到 PM 圈最有影響力的個人電子報
Airbnb 前產品主管 Lenny Rachitsky 2019 年離職後開始在 Medium 寫文，一篇七年心得爆紅後轉戰 Substack，靠「每篇 50+ 輪修改」的品質偏執做到 120 萬訂閱、Podcast 50 萬 YouTube 訂閱、4 萬人 Slack 社群，全程不請一個正職員工。
Morning Brew：從密西根大學宿舍到 $75M 收購的商業新聞帝國
Alex Lieberman 在密西根大學宿舍寫了一份叫 Market Corner 的 PDF，用聊天口吻重寫華爾街日報式的商業新聞。五年後 Morning Brew 做到 400 萬訂閱、年營收 $13M，被 Insider Inc. 以 $75M 收購。轉介計畫巔峰時貢獻 75% 新增訂閱，是電子報史上最成功的成長引擎之一。
Not Boring：當寫作本身就是 Deal Flow
前投行人、創業公司 VP Packy McCormick，2020 年 COVID 封城期間把社交俱樂部轉型為商業分析電子報 Not Boring，兩年內做到 8 萬訂閱、$1M 年營收，並從 $8M 基金一路做到三支基金、200+ 投資——寫作本身就是 deal flow。
一個人的媒體公司：電子報創業的十個案例與四條路線
從 Stratechery 2014 年證明「一個人寫分析文可以養活自己」到 TLDR 2024 年做到 $10M+ 年營收，十個電子報創業案例拆解出四條變現路線、三種內容模式，以及一個共通規律：格式選擇決定天花板。
The Pragmatic Engineer：從 Uber 支付系統主管到 Substack 第一名科技電子報
Gergely Orosz 在 Uber 管了六年支付系統、經歷疫情裁員後離職，用六年部落格累積的寫作聲量在 Substack 創刊 The Pragmatic Engineer。四個月登上科技類第一、三年半突破百萬訂閱，年營收 $1.5M+——全靠讀者付費，零廣告零贊助。
Stratechery：在台北證明「一個人寫分析文可以養活自己」的付費電子報先驅
Ben Thompson 在台北的公寓裡用三層訂閱制開始全職寫 Stratechery，十年後做到 4 萬+付費訂閱、年營收 $5M+，並發展出 Aggregation Theory 這個影響整個科技業的分析框架。Substack 的種子輪 pitch 就是「Stratechery-in-a-box」——他不只是第一個證明模式的人，他本身就是這個模式的原型。
The Hustle：從熱狗攤到被 HubSpot 收購的商業媒體帝國
Sam Parr 從納許維爾的熱狗攤起步，靠文案功力和病毒式內容把 The Hustle 在五年內從零做到 150 萬+訂閱，再以八位數價格賣給 HubSpot——買方要的不是內容，是讀者名單背後的 SaaS 漏斗。
TLDR：從父母地下室的 Side Project 到年營收八位數的純廣告電子報帝國
耶魯數學經濟系畢業、Jane Street 量化交易員出身的 Dan Ni，因罕見疾病離開華爾街，在密蘇里父母家地下室用每天 50 美元廣告預算啟動 TLDR 電子報。八年後做到 13 個垂直版本、720 萬訂閱者、22 名全遠端員工、年營收破八位數——全部來自廣告，不收讀者一毛錢。