「標案毛利到底多少」：財報回答了我以為要訪談才知道的事
我原本把「軍用商規標案毛利多少、現金週期多長」列成非訪談不可的問題。翻開公開財報才發現答案在那裡，而且更精確：毛利率 35–39%，落在硬體業的正常區間；但營業費用吃光了它，最近三季的營業利益連續為負，帳面獲利來自業外。真正的關鍵在存貨——約 385 天的存貨天數，撐出接近 377 天的現金轉換循環。這門生意的錢不是卡在毛利，是卡在存貨。
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3 篇文章追無人機的國防預算：三筆錢、一條卡了兩個月的立法程序
台灣無人機的公部門錢分三筆：442 億元統籌型計畫（研發補助，已核定）、2,100 億元國防自主無人載具採購特別條例（採購，卡在黨團協商），以及各部會年度公務預算（2026 年度逾 72 億元）。最大那筆的期程原訂 2026 年 8 月 1 日起算，但 7 月 27 日逐條審查後全數條文保留——原訂起算日過了，錢還沒開始撥。而政院版只買三個品項。
用四條件框架看無人機供應鏈：四條裡目前只成立一條
把「供應鏈關鍵節點／結構性需求／高替換成本／法人長期持有」這把尺拿來量無人機板塊：台灣目前站在可替代性最高的第 2 層、八成需求來自公部門預算而非終端行為、只有「認證造成的替換成本」這一條真正成立。陸軍 9.8 億元反制系統標案三度驗收不合格、全額解約、沒收約 9,878 萬元保證金，是「得標不等於營收」最貴的一堂課。